天威中票開(kāi)國(guó)企違約先河
作 者：李玉敏 王曉 來(lái) 源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道發(fā)表日期：2015-04-24
4月21日是保定天威集團(tuán)有限公司2011年度第二期中期票據(jù)（債券簡(jiǎn)稱(chēng)：11天威MTN2，債券代碼：1182127，下稱(chēng)“天威二期中票”）的付息日。
本應(yīng)于當(dāng)日上午10：00前劃付到中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“中債登公司”）并撥付給債券持有人的利息，遲遲沒(méi)有到賬。當(dāng)日下午五點(diǎn)半，中債登公告稱(chēng)，“截至今日日終，我公司仍未收到發(fā)行人的應(yīng)付付息資金，無(wú)法代理其向投資人付息。”
至此，天威二期中票發(fā)生實(shí)質(zhì)利息違約。這成為國(guó)企債券違約第一例，也是首單違約的銀行間市場(chǎng)債券。中金公司分析認(rèn)為，天威中票作為國(guó)企債券出現(xiàn)實(shí)質(zhì)違約，超出市場(chǎng)預(yù)期，是公募債券市場(chǎng)打破“剛性?xún)陡?rdquo;的又一起里程碑事件。
21日上午九點(diǎn)半，天威集團(tuán)在中債登公告稱(chēng)，截至公告發(fā)布之時(shí)，尚未籌措到付息資金，付息仍存在較大不確定性。
公告顯示，天威二期中票發(fā)行總額為15億元，本計(jì)息期債券利率為5.70%，本期應(yīng)付利息僅為8550萬(wàn)元。
由于天威集團(tuán)新能源行業(yè)市場(chǎng)萎縮，產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)品價(jià)格走低等情況沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，公司虧損嚴(yán)重。該債券原評(píng)級(jí)為主體債項(xiàng)均為AA+，當(dāng)前最新評(píng)級(jí)已被下調(diào)至B。此前，天威集團(tuán)已就2015年利息兌付存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行過(guò)提示。
即便距離最后實(shí)質(zhì)違約僅有數(shù)個(gè)小時(shí)，市場(chǎng)對(duì)天威二期中票兌付仍抱有較大期望。天威集團(tuán)官網(wǎng)顯示，其于2008年正式成為中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司成員企業(yè)，是中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司（下稱(chēng)“兵裝集團(tuán)”）的全資子公司。后者為國(guó)資委旗下大型央企。市場(chǎng)對(duì)天威集團(tuán)母公司兵裝集團(tuán)出手相救，抱有期待。
不過(guò)隨著中債登公告顯示天威二期中票實(shí)質(zhì)違約，期望最終變成了失望。
天威集團(tuán)隨后也發(fā)布公告稱(chēng)，由于公司發(fā)生巨額虧損，未能按期兌付本年利息。2014年該公司累計(jì)利潤(rùn)總額-1014028萬(wàn)元。其中，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)-113790萬(wàn)元，主要來(lái)自于新能源產(chǎn)業(yè)；同時(shí)，基于謹(jǐn)慎性原則該公司計(jì)提減值準(zhǔn)備834131萬(wàn)元。
“由于本公司2014年度發(fā)生巨額虧損，資產(chǎn)負(fù)債率急劇上升，融資能力喪失，資金枯竭，雖經(jīng)多方努力，仍未籌措到付息資金，因此2011年度第二期中期票據(jù)2015年應(yīng)付利息未能按期兌付。”天威集團(tuán)在公告中說(shuō)。
天威集團(tuán)表示，將繼續(xù)努力通過(guò)資產(chǎn)處置等各種方式籌措償付資金。同時(shí)，積極配合召集人召開(kāi)持有人會(huì)議，參與商議違約后投資者保護(hù)措施。
有市場(chǎng)人士介紹，此前曾有過(guò)承銷(xiāo)銀行為違約債券墊付的案例。雖然此次中票的應(yīng)付利息僅為8550萬(wàn)元，不過(guò)主承銷(xiāo)商建行并沒(méi)有“出手”。
建行當(dāng)日在回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪(fǎng)時(shí)也表示：“建行對(duì)此很重視，密切關(guān)注發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)，及時(shí)協(xié)調(diào)企業(yè)披露相關(guān)信息。將繼續(xù)做好債券投資者和發(fā)行人之間的溝通和協(xié)調(diào)工作。督促發(fā)行人采取有效措施最大限度地保護(hù)投資者利益。”
在后續(xù)安排方面，建行表示，將盡快召集相關(guān)各方召開(kāi)持有人會(huì)議，明確受托管理人，協(xié)商處理“11天威MTN2”后續(xù)償債方案和違約支付安排。
華創(chuàng)證券首席債券分析師屈慶在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪(fǎng)時(shí)表示，本次天威中票的違約在情理之中，也是意料之外。意料之中的是，天威集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況很差，以前也發(fā)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，加上母公司兵裝集團(tuán)把相對(duì)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)裝入了上市公司保變電氣（600550.SH）；另一方面市場(chǎng)曾抱有希望的是，天威集團(tuán)畢竟是央企全資子公司，還有建行這樣的大型商業(yè)銀行作為主承銷(xiāo)商，發(fā)生實(shí)質(zhì)違約還是有點(diǎn)意外。
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