中國信保為你解讀全球投資風(fēng)險(xiǎn)
來 源：國際商報(bào)發(fā)表日期：2015-10-21
日前，中國出口信用保險(xiǎn)公司在北京發(fā)布首部《全球投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告(2015)》，這也是中國信保服務(wù)“一帶一路”建設(shè)、發(fā)揮政策性金融機(jī)構(gòu)職能、支持中國企業(yè)“走出去”的重要舉措。中國信?？偨?jīng)理羅熹為我們解讀分析了全球投資風(fēng)險(xiǎn)，并為中國企業(yè)提供了應(yīng)對(duì)建議。
中國資本凈輸出時(shí)代來臨
隨著越來越多的中國企業(yè)“走出去”開展跨國經(jīng)營，中國資本凈輸出時(shí)代已經(jīng)到來，對(duì)外投資日漸成為資本雙向流動(dòng)的主角。
當(dāng)前，我國的對(duì)外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)即將進(jìn)入一個(gè)新階段，對(duì)外投資將為中國開放型經(jīng)濟(jì)提供更大的驅(qū)動(dòng)力。羅熹分析指出，從趨勢(shì)上看，無論是中國的對(duì)外貿(mào)易還是吸引外資都已經(jīng)進(jìn)入中低增速區(qū)間，無法再現(xiàn)過去兩位數(shù)的高增長，而對(duì)外投資則方興未艾。我國吸引外資和對(duì)外投資的比例從20世紀(jì)90年代的18：1迅速上升到2009年的2：1，并于2014年首次接近平衡。
因此，中國的開放型經(jīng)濟(jì)將從以往偏重出口貿(mào)易和吸引外資，轉(zhuǎn)變?yōu)檫M(jìn)出口貿(mào)易并重，“引進(jìn)來”和“走出去”并行。通過對(duì)外投資構(gòu)建中國企業(yè)國際化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，將開創(chuàng)“外在型經(jīng)濟(jì)”新格局，帶動(dòng)我們的開放型經(jīng)濟(jì)在質(zhì)和量上出現(xiàn)新飛躍。
中國企業(yè)“走出去”并非一路坦途，而是處在復(fù)雜的國際政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，面臨的各類不確定因素不少，不可避免地會(huì)遇到各類風(fēng)險(xiǎn)。這里既有宏觀層面的戰(zhàn)爭(zhēng)暴亂、金融危機(jī)、匯兌限制，也有微觀層面的市場(chǎng)、管理和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。
基于多年的業(yè)務(wù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，中國信保分析指出，在眾多的對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)中，政治及政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)海外投資影響最大，也是企業(yè)自身難以管控與規(guī)避的。這里所稱的政治風(fēng)險(xiǎn)包括取消或改變項(xiàng)目適用范圍、政府特許審查、征收和國有化、政府違約、特定工程監(jiān)管、撤銷許可及續(xù)期廢止、行業(yè)規(guī)則或監(jiān)管變動(dòng)、禁止或限制匯兌、政權(quán)非常規(guī)變動(dòng)、政府腐敗和效率低下、戰(zhàn)爭(zhēng)、騷亂暴動(dòng)和恐怖襲擊等。
企業(yè)難以應(yīng)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)，原因是多方面的：
在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方面，企業(yè)對(duì)于投資目的國政治、政策、法律、金融等外部經(jīng)營環(huán)境的變化，缺乏相應(yīng)的資源，缺少專業(yè)的跟蹤及分析能力，很難識(shí)別和判斷潛在的政治風(fēng)險(xiǎn)。
在政治風(fēng)險(xiǎn)的管控方面，由于很多風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生是主權(quán)意志，很難利用傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制策略轉(zhuǎn)移和規(guī)避，給企業(yè)減損造成較大難度。
海外投資項(xiàng)目一般投資期限較長，很多項(xiàng)目資金回籠周期甚至超越了某一屆政府的任期，由于投資周期與政府任期的錯(cuò)配，對(duì)于部分政權(quán)穩(wěn)定度和政策連續(xù)性較差的投資目的國，政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率將會(huì)顯著上升，一旦在投資周期中發(fā)生政治風(fēng)險(xiǎn)，將給企業(yè)造成投資損失。
海外投資風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)期漸近
中國信保作為國家政策性的保險(xiǎn)公司，時(shí)刻在與各種風(fēng)險(xiǎn)打交道，其對(duì)國際經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)自有獨(dú)到的認(rèn)知。中國信保判斷，未來5～10年，中國企業(yè)將進(jìn)入對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)期。
首先，國際投資風(fēng)險(xiǎn)研究機(jī)構(gòu)根據(jù)多年調(diào)研數(shù)據(jù)分析表明，企業(yè)對(duì)外投資過程中，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件的平均年份是8年。就在今年，中國信保對(duì)近百家有海外投資業(yè)務(wù)的企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研，其中有44%的被調(diào)查企業(yè)在海外的投資年限1～3年，有25%的被調(diào)查企業(yè)在海外的投資年限為4～5年，綜合來看，83%的被調(diào)查企業(yè)對(duì)外投資年限不到7年。結(jié)合國際機(jī)構(gòu)的研究成果，接下來的5～10年，中國企業(yè)開始進(jìn)入投資風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)期。
從中國信保的案例分析來看，近年來海外投資保險(xiǎn)出險(xiǎn)的案例正在迅速增加。據(jù)中國信保海外投資保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)，2014年，累計(jì)報(bào)損、索賠案件達(dá)58起，較2013年翻了一番。從出險(xiǎn)國別來看，出險(xiǎn)項(xiàng)目遍及亞洲(越南)、歐洲(保加利亞、俄羅斯、土耳其)、非洲(埃及)以及拉丁美洲(阿根廷)等各個(gè)業(yè)務(wù)承保地區(qū)，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生具有分散化和廣泛性特點(diǎn)。
羅熹指出，目前我國企業(yè)對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)還存在一定誤區(qū)。
第一個(gè)誤區(qū)是認(rèn)為發(fā)達(dá)國家風(fēng)險(xiǎn)小。2001年美國遭受恐怖主義襲擊，2008年冰島國家破產(chǎn)，2012年希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，這些都是在發(fā)達(dá)國家發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的例子。而近幾年同樣有發(fā)生在發(fā)達(dá)國家的案例，這些項(xiàng)目因東道國政策監(jiān)管的變動(dòng)而遭受巨額損失。如2007年德國某集團(tuán)獲批建設(shè)1000兆瓦的燃煤發(fā)電站，2009年當(dāng)工程接近完成90%時(shí)，德國法院裁定該項(xiàng)目違法。2011年日本福島核事故發(fā)生后，德國政府決定在2022年退出核能。這一決定對(duì)核能發(fā)電廠造成了50億歐元的重大損失。以上案例說明，在發(fā)達(dá)國家投資，政治風(fēng)險(xiǎn)不可小視。
第二個(gè)誤區(qū)是企業(yè)認(rèn)為自己在東道國經(jīng)營多年，十分了解該國市場(chǎng)，覺得在該國投資風(fēng)險(xiǎn)可控。利比亞原卡扎菲政府當(dāng)政42年，政權(quán)穩(wěn)固，政治環(huán)境持續(xù)穩(wěn)定，而且沒有任何跡象表明利比亞會(huì)陷入內(nèi)戰(zhàn)，政權(quán)會(huì)被推翻。結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，多家中企損失慘重。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年在利比亞有業(yè)務(wù)的中資企業(yè)75家，其中央企13家，涉及項(xiàng)目金額188億美元。雖然中國企業(yè)在利比亞主要是承包工程，并不是投資，但利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的前期投入損失、設(shè)備損失、保函被索、復(fù)工無期等依然使在利比亞經(jīng)營的中國企業(yè)遭受損失。如此巨大的風(fēng)險(xiǎn)，僅有7家企業(yè)向中國信保購買了政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。這也從側(cè)面客觀反映了中國企業(yè)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的不足。
第三個(gè)誤區(qū)是覺得東道國跟中國的關(guān)系好，企業(yè)自身和東道國高層關(guān)系好，就沒有風(fēng)險(xiǎn)。斯里蘭卡叫停港口城項(xiàng)目即是一例。該項(xiàng)目的協(xié)議與斯里蘭卡上屆政府達(dá)成。在2015年1月舉行的大選中，對(duì)華友好的上屆總統(tǒng)敗選，反對(duì)黨上臺(tái)執(zhí)政進(jìn)而暫停該項(xiàng)目。這一事件值得我們深思，企業(yè)將希望寄托在執(zhí)政黨甚至個(gè)別高官身上，或多或少地忽視東道國復(fù)雜的政治生態(tài)以及地緣政治和大國博弈，是中資海外投資項(xiàng)目出現(xiàn)問題的原因之一。
風(fēng)險(xiǎn)管控水平亟待提升
“在風(fēng)險(xiǎn)管控方面，我國企業(yè)同樣存在風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)不足、管控工具和手段欠缺的問題。”羅熹如是指出。
盡管近兩年來企業(yè)委托中國信保提供風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的項(xiàng)目逐漸增多，但委托風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的項(xiàng)目數(shù)量與中國企業(yè)境外投資的數(shù)量依然存在較大差距。在境外遇到風(fēng)險(xiǎn)后，大多數(shù)中國企業(yè)由于沒有在前期做專業(yè)的、多角度、多渠道的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，通常缺乏系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)處理預(yù)案，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后臨時(shí)采取一些應(yīng)急處理方式，由于時(shí)間緊迫，成本和效果往往不盡如人意。
作為政策性金融機(jī)構(gòu)，中國信保在提供海外投資保險(xiǎn)的同時(shí)，通過發(fā)揮如下功能，可以成為中企應(yīng)對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)傘和“醫(yī)療隊(duì)”。
首先是識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。通過資信評(píng)估和國別風(fēng)險(xiǎn)研究，中國信?？蔀榭蛻粼u(píng)估和計(jì)量國別、行業(yè)、買家和項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)選擇交易和合作對(duì)象，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。如此次中國信保組織專門的研究團(tuán)隊(duì)加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)研究，并編撰《全球投資風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》，即是國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)第一次針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的系統(tǒng)性的研究工作，也初步形成了海外投資風(fēng)險(xiǎn)研究的基礎(chǔ)框架，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因、影響、案例等進(jìn)行了系統(tǒng)性的總結(jié)。未來中國信保將進(jìn)一步深化對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的理論研究和實(shí)踐研究，打造信保特有的海外投資風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，以定量的方式幫助投資企業(yè)識(shí)別和計(jì)量投資風(fēng)險(xiǎn)。
其次是管理風(fēng)險(xiǎn)。在提供風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的同時(shí)，中國信保還提供風(fēng)險(xiǎn)管理建議，幫助企業(yè)規(guī)范管理投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投保的企業(yè)，保后管理工作是企業(yè)獲得的增值風(fēng)險(xiǎn)管控支持，其中保后管理是理賠前的減損手段，債務(wù)追償是理賠后的減損手段。中國信保將進(jìn)一步加大保后管理的資源投入，及時(shí)跟蹤承保項(xiàng)目進(jìn)度，全面把握項(xiàng)目執(zhí)行中的國別、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，提供及時(shí)、專業(yè)的信息服務(wù)，幫助企業(yè)解決項(xiàng)目執(zhí)行中的問題，把中國信保的服務(wù)貫穿到項(xiàng)目執(zhí)行的全過程，真正做到與企業(yè)相伴相隨，服務(wù)到底。在債務(wù)追償方面，中國信保代表國家意志代位追償，目前建立覆蓋全球200多個(gè)國家和地區(qū)的追償渠道網(wǎng)絡(luò)，功能涵蓋損因調(diào)查、欠款追討、物流追蹤、法律咨詢等多個(gè)領(lǐng)域，為企業(yè)提供高效的理賠追償服務(wù)。
再次是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。通過評(píng)審和承保，中國信保可以對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和定價(jià)，制訂和實(shí)施承保方案，幫助企業(yè)管理和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，這是企業(yè)目前可以選擇的最有效的政治風(fēng)險(xiǎn)控制方式。通過理賠的及時(shí)介入，中國信?？梢詭椭髽I(yè)減損，維護(hù)企業(yè)權(quán)益;需要賠付時(shí)，中國信保合規(guī)高效賠款是對(duì)企業(yè)、銀行的有力支持。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2014年年底，中國信保已累計(jì)為中國企業(yè)海外投資近500個(gè)項(xiàng)目提供保險(xiǎn)服務(wù)，涉及投資金額1321億美元。
羅熹表示，承保和理賠環(huán)節(jié)凸顯了中國信保對(duì)企業(yè)“走出去”的支持力度，通過管理和承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，保障國家戰(zhàn)略的順利實(shí)施，為廣大投資者的海外投資項(xiàng)目提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)保障措施。中國信保未來也將調(diào)整自身保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富保險(xiǎn)產(chǎn)品體系，以滿足企業(yè)對(duì)外投資的新趨勢(shì)、新需求，支持中國企業(yè)對(duì)外投資。
更好地發(fā)揮政策性金融職能
羅熹指出，盡管企業(yè)投保中國信保的投資保險(xiǎn)的數(shù)量不斷增加，但部分企業(yè)由于對(duì)該保險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，或者對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生心存僥幸，依然有很多企業(yè)未使用投資保險(xiǎn)來管控和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。
為了更好地發(fā)揮政策性金融機(jī)構(gòu)職能，促進(jìn)我國企業(yè)“走出去”，中國信保提出如下政策建議。
一是加強(qiáng)海外投資風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫建設(shè)。風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫是幫助企業(yè)識(shí)別、分析和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，對(duì)于部分經(jīng)驗(yàn)豐富的大型企業(yè)來說，已經(jīng)在企業(yè)內(nèi)部建立了相對(duì)完善的海外投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系，但對(duì)于大多數(shù)缺乏相應(yīng)經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)積累的企業(yè)來說，利用外部風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫的方式，將大大提高企業(yè)應(yīng)對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的能力。
海外投資風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫的建設(shè)是一個(gè)系統(tǒng)工程，從參與主體看，涉及相關(guān)政府主管部門、金融機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)和企業(yè)等;從信息類型看，涉及政治、財(cái)經(jīng)、行業(yè)等方方面面，很難由單一機(jī)構(gòu)獨(dú)立完成。因此，建議由政府部門主導(dǎo)，組織各相關(guān)機(jī)構(gòu)共同參與海外投資風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫的建設(shè)，中國信保愿意參與相關(guān)工作。
二是設(shè)立海外投資風(fēng)險(xiǎn)保障基金。國家對(duì)于企業(yè)海外投資的金融支持政策，除了中國信保的海外投資保險(xiǎn)外，目前還沒有其他更有效的工具可以選擇。因此，建議設(shè)立海外投資風(fēng)險(xiǎn)保障基金，豐富和完善國家支持企業(yè)海外投資的金融政策。通過設(shè)立海外投資風(fēng)險(xiǎn)保障基金，對(duì)于海外投資企業(yè)遭遇某些特定風(fēng)險(xiǎn)(主要是指政治風(fēng)險(xiǎn)，尤其是中國信保的投資保險(xiǎn)無法覆蓋的區(qū)域)進(jìn)行損失補(bǔ)償，作為投資保險(xiǎn)的有效補(bǔ)充，提升企業(yè)海外投資的信心。
三是完善人民幣全球清算體系。中國企業(yè)對(duì)外貿(mào)易和海外投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，促進(jìn)了人民幣國際化的進(jìn)程。人民幣國際化也為企業(yè)海外投資提供更便利的金融支持。當(dāng)前，人民幣的全球清算體系已經(jīng)初步建成，但業(yè)務(wù)職能、渠道和清算效率對(duì)于滿足人民幣國際化和企業(yè)海外經(jīng)營的要求還有待完善。從海外投資風(fēng)險(xiǎn)管控的角度來說，完善人民幣清算體系對(duì)于企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低財(cái)務(wù)成本、提高結(jié)算效率有很大的幫助。因此，建議擴(kuò)大現(xiàn)有貨幣互換協(xié)議范圍，加大境外買方信貸和直接投資的人民幣比重，加快人民幣跨境支付系統(tǒng)建設(shè)和海外清算行布點(diǎn)，逐步建立起一個(gè)以人民幣為核心的、安全高效的國際清算體系，并形成我國自己的清算模式、通信協(xié)議、報(bào)文格式及風(fēng)險(xiǎn)管控模式。
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