解讀股票發(fā)行注冊制：不盈利公司將可上市
來 源：澎湃新聞網(wǎng)發(fā)表日期：2015-12-25
這也意味著，以法律修訂為前提的股票發(fā)行注冊制將比預期提早實施。
一、為什么不修法就開始啟動了？
原則上，要先修訂證券法，才能實行注冊制。
也可以特例特辦，由全國人大授權(quán)國務院就可以推出。國務院常務會議12月9日通過《關(guān)于授權(quán)國務院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定（草案）》。草案明確，在決定施行之日起兩年內(nèi)，授權(quán)對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發(fā)行實行注冊制度。
這也是不第一次了，上海自貿(mào)區(qū)就有過先例。
2013年8月30日，十二屆全國人大常委會第四次會議30日作出決定，授權(quán)國務院在中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)暫時調(diào)整有關(guān)法律規(guī)定的行政審批。
二、為什么實施之日起兩年內(nèi)授權(quán)
市場人士表示，出于謹慎考慮。
上海市華榮律師事務所律師許峰說：“通過兩年內(nèi)授權(quán)這種形式做一個過渡，可以積累相關(guān)經(jīng)驗，然后通過證券法的修訂再予以體現(xiàn)。”
換句話說，2017年，證券法也出來了。注冊制到時候也就會更加完善。
三、《證券法》什么時候修完
至少2016年。
因為之前股市暴跌，《證券法》（修訂草案）二審進程延后了。
全國人大常委、財經(jīng)委副主任委員吳曉靈9月份說，《證券法》（修訂草案）的二審最快也要12月，后面的三審以及出臺只能等明年看了。
四、注冊制什么時候落地
肯定比《證券法》要快（這是廢話）。
按照程序來說，等全國人大常委會開會做出決定，然后證監(jiān)會再出臺相關(guān)細則就行。
總而言之，推出時間將大大縮短。
五、注冊制有什么好處
最大的好處是不要證監(jiān)會批了，審核權(quán)下發(fā)交易所；企業(yè)上市門檻降低，不要盈利指標了；最后是加強信披和事中、事后監(jiān)管。
六、新股發(fā)行還要不要審
還是要的。
上海證券交易所首席經(jīng)濟學家胡汝銀說，新股發(fā)行還是要審，只不過審核的過程更加透明、更加具有前瞻性、更加專業(yè)化。
像以前那種沒盈利，但前途一片大好的的新興產(chǎn)業(yè)公司無法上市，通過注冊制就有了希望。
七、造假上市怎么辦
注冊制實施后，證監(jiān)會就回歸監(jiān)管定位。
欺詐發(fā)行和信息披露虛假，會責令回購股份、責令先行賠付等方式，使投資者所受經(jīng)濟損失獲得及時補償。
對涉嫌犯罪的違法行為堅決移送公安機關(guān)，追究刑事責任，實施刑罰制裁。
還會推動建立適應注冊制改革要求的民事賠償制度。
特別重要的是，要嚴格實施上市公司退市制度，對欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實施強制退市，堅決清除出市場。
八、新股發(fā)行數(shù)量、價格還會控制嗎
初期可能會。
胡汝銀認為，在注冊制實施初期，發(fā)行節(jié)奏，發(fā)行價格，不會一下子放開：“會有一些過渡措施。”
證監(jiān)會也強調(diào)，注冊制改革是一個循序漸進的過程，不會一步到位，對新股發(fā)行節(jié)奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規(guī)模擴容。
九、存量新股怎么辦？
照常排隊審核，不要想彎道插隊。
證監(jiān)會不會因為注冊制停止新股發(fā)行受理工作，排隊待審的企業(yè)順序也不會改變。
十、為什么要推注冊制
因為“供給失衡”。
很多專家認為，A股市場暴漲暴跌的原因就是上市的股票不夠多，大家炒新、炒短、炒差現(xiàn)象非常嚴重，而推出注冊制以后，股票數(shù)量會跟上，那么那些垃圾股就沒有了價值，市場會變得很健康。
用胡汝銀的話來說，現(xiàn)在資本市場有很多問題，都是因為供求失衡造成的，所以注冊制改革真正到位，會合理地改變資本市場的生態(tài)。
十一、A股市場怎么辦
說說短線。
空方的觀點是：實行注冊制后，A股的供應量會增加，沖擊現(xiàn)在的估值體系，特別是小票，對市場會形成沖擊。
多方的觀點是：注冊制實行后，更多有潛在價值的新股會上市，市場又有新的投資標的，在不斷炒作下，A股會漲得很好。
不過，一個根本的結(jié)論是，對于A股市場，注冊制長期是一項利好。有利于培育和形成市場自我約束機制，有利于發(fā)揮市場配置資源的決定性作用，有利于提高資本市場服務實體經(jīng)濟的效率，有利于實現(xiàn)投融資功能平衡協(xié)調(diào)和資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。
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