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北京時間25日晚間，美國電信公司Verizon宣布以48.3億美元收購雅虎的核心互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)。

《第一財經(jīng)日報》獲悉，此次雅虎出售的資產(chǎn)包括搜索、郵箱、內(nèi)容和廣告技術(shù)等，Verizon計劃將其與去年收購的美國在線AOL進行合并。這將明顯提升Verizon在數(shù)字廣告領(lǐng)域的競爭力，屆時其將占據(jù)美國互聯(lián)網(wǎng)廣告4.5%的市場份額。

交易完成后，雅虎依舊保留了一些業(yè)務(wù)，比如說與中國電商巨頭阿里巴巴的合作以及雅虎日本共計400億美元的業(yè)務(wù)，雅虎還保留了現(xiàn)金、非核心專利、可轉(zhuǎn)債以及其他小額投資。此外，雅虎將更名并且變成公開交易投資的公司，雅虎稱將會把幾乎所有凈現(xiàn)金返還給股東。

根據(jù)eMarketer調(diào)查，在美國數(shù)字廣告市場份額排名中，Verizon在收購雅虎后將位列第三，而Google與Facebook分別以36%與17%的市場份額排名一、二，優(yōu)勢懸殊。

Verizon移動廣告戰(zhàn)略

Verizon對雅虎的資產(chǎn)收購并非一時沖動，Verizon的CEO羅威爾·麥克亞當（LowellMcAdam）曾在去年公開表示對收購雅虎的興趣。

Verizon原名是“大西洋貝爾”，是1983年AT&T因為反壟斷被分拆的七個小貝爾“BabyBells”之一。目前Verizon是美國主要的電信公司之一，提供寬帶和電信服務(wù)。其子公司Verizonwireless是美國最大的無線通信服務(wù)供應(yīng)商，也是公司的主要利潤增長點。

目前美國手機運營市場已經(jīng)飽和，銷售和用戶增長均進入平臺期。電信巨頭和互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)提供商都在嘗試開拓銷售接入之外價值更高的業(yè)務(wù)。

AT&T收購了衛(wèi)星電視公司DirecTV，康卡斯特收購了廣播和電影公司NBCUniversal，而Verizon則選擇發(fā)展移動廣告和整合上游產(chǎn)業(yè)發(fā)展移動內(nèi)容提供。為了從單純的手機入網(wǎng)服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型為移動內(nèi)容提供商，Verizon嘗試涉足聯(lián)網(wǎng)汽車、遠程醫(yī)療和流媒體視頻等新領(lǐng)域。

在收購雅虎之前Verizon為了追求新業(yè)務(wù)增長點，于2015年斥資44億美元收購美國在線AOL。Verizon在解釋為什么收購美國在線AOL時曾表示，AOL擁有約90萬部視頻內(nèi)容的視頻業(yè)務(wù)和旗下的多份媒體都有助于提高Verizon向客戶提供內(nèi)容的能力，并促進他們更多地消費Verizon的數(shù)據(jù)流量。此外，AOL通過自動化技術(shù)銷售廣告的技術(shù)也是Verizon發(fā)展移動廣告的重要推力。

除了需要AOL自動匹配廣告的技術(shù)外，Verizon的移動廣告戰(zhàn)略還需要大量的用戶和瀏覽量來銷售廣告。

而雅虎恰好能給Verizon帶來每月超過10億的活躍用戶數(shù)，大約是每月超過2億個自然人的廣告受眾。此外，雅虎還擁有BrightRoll等廣告技術(shù)資產(chǎn)以及Flurry分析業(yè)務(wù)，也有助于推進Verizon的移動廣告業(yè)務(wù)。

雅虎的掙扎

在線廣告業(yè)務(wù)其實是雅虎首創(chuàng)的。1994年，兩位斯坦福畢業(yè)生想出了一個幫助早期用戶在互聯(lián)網(wǎng)上導(dǎo)航的辦法，他們就是雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠和大衛(wèi)·費洛(DavidFilo)。他們挑選出各自喜歡的網(wǎng)站鏈接——最初只有大約100個，并把它們集合在一個名為“致遠和大衛(wèi)萬維網(wǎng)指南(JerryandDavid’sGuidetotheWorldWideWeb)”的頁面上。僅用了一年的時間，兩人的指南就擴充到了九個大類(比如藝術(shù)、商業(yè)等等)，每天的點擊量達到了100萬次。

為了跟上增長的腳步，雅虎迅速擴展了它的網(wǎng)頁目錄，并創(chuàng)造了大量由廣告支持的產(chǎn)品。1997年，雅虎上線了聊天室、分類廣告及電郵服務(wù)。1998年，雅虎推出體育、游戲、電影、房產(chǎn)、日歷、文件分享、拍賣、購物和地址簿等產(chǎn)品。

在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂的時期，還是有大量傳統(tǒng)廣告商從紙媒轉(zhuǎn)投數(shù)字媒體。雅虎的搜索業(yè)務(wù)則在此時實現(xiàn)了飛速增長。2002年，雅虎第一次嘗試通過在搜索結(jié)果中插入廣告來盈利，該年公司總收入達到9.53億美元。2003年，它的收入一舉突破16億美元。2004年，這個數(shù)字再次增長到35億美元。在它的巔峰時期，雅虎的市值曾達到1280億美元。

但高速的增長也掩蓋了一個越發(fā)嚴重的問題。當雅虎正忙于擴大業(yè)務(wù)范圍之時，新一代的創(chuàng)業(yè)公司都在專注于完善一款產(chǎn)品。很快，雅虎就在拍賣方面輸給了eBay，在搜索方面輸給了谷歌，在分類廣告方面輸給了Craigslist。隨后Facebook又取代了雅虎，成為數(shù)百萬人的瀏覽器主頁。這些改變最終又反映到廣告收入上，雅虎的營收增長很快陷入停滯。

2007年至2012年間，雅虎接連換了4任CEO，2012年5月，雅虎的股票市值只有不到200億美元。為了提升業(yè)績，雅虎2012年從谷歌請來了瑪麗莎·梅耶爾來擔任CEO扭轉(zhuǎn)雅虎頹勢。

梅耶爾把她的計劃看作是一種對雅虎初心的回歸。雅虎的知名度和市值在1990年代末都有所增長，因為它是當時用戶體驗最好的網(wǎng)站。梅耶爾相信，雅虎可以順應(yīng)“PC時代”向“智能機時代”轉(zhuǎn)變的東風(fēng)，讓雅虎的移動端瀏覽體驗也變得更為友好。

作為一個由廣告支撐的公司，雅虎只有兩種途徑提高收入。第一種途徑是獲取更多的用戶，以售賣更多的展示廣告位——前提是創(chuàng)造新的產(chǎn)品、改進或整合舊的產(chǎn)品。第二是通過升級自己的內(nèi)容來提高廣告價格。

雅虎走到這一步

梅耶爾利用雅虎賬上現(xiàn)金，希望通過加大對視頻和網(wǎng)絡(luò)搜索的投資等手段來扭轉(zhuǎn)陷入困境中的雅虎。2012年起，雅虎接連買下了購物網(wǎng)站Polyvore、輕博客網(wǎng)站Tumblr等不少于40家公司。在剛發(fā)布的第二季度財報中，雅虎又一次為Tumblr的價值減記4.8億美元，總共已經(jīng)減記了7億多美元，損失超過65%。而Tumblr的用戶中有17萬人聯(lián)署抗議雅虎的收購。

面對雅虎在谷歌、臉書等競爭對手的擠壓下，以廣告收入為基礎(chǔ)的雅虎商業(yè)模式在全球在線廣告市場份額從曾經(jīng)的20%下降到3%。

雅虎曾經(jīng)打算把擁有的阿里巴巴15%的股份剝離出來套現(xiàn)，來保住雅虎的核心業(yè)務(wù)。最終因為沒有辦法避開公司稅，未能成行。去年12月，雅虎決定放棄最初的分拆所持阿里巴巴股份的計劃，轉(zhuǎn)而考慮分拆其他業(yè)務(wù)，包括所持雅虎日本35%的股份，然后組成一家新公司。但該計劃遭到了多家大股東的反對，StarboardValue、CanyonCapitalAdvisors和MasonCapital等主要股東均敦促雅虎直接出售核心的互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)。

今年2月，雅虎宣布已成立一個特別委員會，以進一步探索戰(zhàn)略替代方案。最終，梅耶爾被迫做出了出售決定。根據(jù)目前的計劃，賣出雅虎的核心業(yè)務(wù)之后，雅虎的未來主要依靠擁有的4000項專利了。這些專利主要集中在搜索引擎和網(wǎng)絡(luò)廣告技術(shù)。雅虎已經(jīng)通過賣出專利得到了6億美元。StarboardValue從歷史上來看，非常擅長專利訴訟，起訴其他公司在經(jīng)營中侵犯了自己擁有的專利權(quán)，迫使對方購買自己的專利。