社科院:我國(guó)債務(wù)總額168萬億 不存在債務(wù)危機(jī)
來 源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)發(fā)表日期:2016-06-16
2015年全社會(huì)杠桿率249% 地方政府債務(wù)率89.2% 均低于國(guó)際警戒線
社科院:中國(guó)不存在債務(wù)危機(jī)
跨部門工作組通盤解決債務(wù)已達(dá)共識(shí),專家稱要與國(guó)企改革等統(tǒng)籌考慮
近期,中國(guó)債務(wù)問題引發(fā)國(guó)際社會(huì)關(guān)注,中國(guó)債務(wù)規(guī)模到底有多大?到底會(huì)不會(huì)像國(guó)際社會(huì)擔(dān)憂的那樣帶來危機(jī)?根據(jù)國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室15日披露的最新研究,截至2015年底,我國(guó)債務(wù)總額為168.48萬億元,全社會(huì)杠桿率為249%。其中,非金融企業(yè)部門的債務(wù)問題比較突出,債務(wù)率高達(dá)156%。不過,我國(guó)主權(quán)資產(chǎn)凈值已達(dá)28.5萬億元,因此,我國(guó)擁有足夠的資財(cái)來應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),發(fā)生債務(wù)危機(jī)應(yīng)該為小概率事件。
此外,《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者還從當(dāng)天國(guó)新辦舉行的吹風(fēng)會(huì)上獲悉,設(shè)立跨部門的領(lǐng)導(dǎo)小組來統(tǒng)籌解決中國(guó)債務(wù)問題,已經(jīng)在高層達(dá)成共識(shí),下一步將會(huì)有所安排。
“通過我們的最新估算,結(jié)合之前的研究,我們認(rèn)為,中國(guó)政府的債務(wù)處在可控范圍內(nèi),中國(guó)有足夠的資財(cái)來應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),不存在債務(wù)危機(jī)。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)在吹風(fēng)會(huì)上表示。
據(jù)他介紹,截至2015年底,我國(guó)居民部門的債務(wù)率在40%左右,金融部門債務(wù)率約為21%,政府部門債務(wù)率約為40%,如果考慮到一些融資平臺(tái)債務(wù)及或有債務(wù),政府部門債務(wù)率會(huì)有較大幅度上升,達(dá)到57%。非金融部門的債務(wù)問題比較突出,其債務(wù)率高達(dá)131%,如果加入融資平臺(tái)債務(wù),非金融部門的債務(wù)率高達(dá)156%。在金融部門中,債務(wù)又主要集中在國(guó)有企業(yè)。
截至2015年末,納入預(yù)算管理的中央政府債務(wù)10.66萬億元,地方政府債務(wù)16萬億元,合計(jì)政府債務(wù)26.66萬億元,占GDP比重為39.4%。以更寬口徑估算,政府債務(wù)水平達(dá)到56.8%,仍低于歐盟60%的預(yù)警線,也低于當(dāng)前主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家水平。2015年,地方政府債務(wù)率為89.2%,也低于國(guó)際通行警戒值。
國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室分析顯示,按寬口徑匡算,2014年中國(guó)主權(quán)資產(chǎn)總計(jì)227.3萬億元,主權(quán)負(fù)債124萬億元,資產(chǎn)凈值為103.3萬億元。按窄口徑匡算,即扣除土地等流動(dòng)性低的資產(chǎn),留下可以立刻償還債務(wù)的高流動(dòng)性資產(chǎn),中國(guó)主權(quán)資產(chǎn)凈值為28.5萬億元。
“上述分析充分說明,中國(guó)擁有足夠的資財(cái)來應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),發(fā)生債務(wù)危機(jī)應(yīng)該為小概率事件。進(jìn)一步說,即便出現(xiàn)大規(guī)模的債務(wù)違約,中國(guó)也有足夠的資財(cái),在不對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成較大負(fù)面沖擊的條件下,予以妥善處理。”李揚(yáng)說。
此外,我國(guó)特有的經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)也使得債務(wù)問題與其他國(guó)家有明顯的不同。李揚(yáng)認(rèn)為,對(duì)比儲(chǔ)蓄率很低的歐洲,我國(guó)是高儲(chǔ)蓄的國(guó)家,而且我國(guó)對(duì)外負(fù)債只占總負(fù)債的3%,因此“即使有債務(wù),也是自己人欠自己人,可以在不依賴國(guó)際因素的環(huán)境下處理。這是一個(gè)非常大的差別。”
而我國(guó)債務(wù)問題大部分集中在企業(yè)部門,其中,國(guó)企占比又比較高。國(guó)企、地方政府、銀行實(shí)際上是一個(gè)主權(quán)人,我國(guó)特有的處置不良資產(chǎn)的辦法就產(chǎn)生了,也就是“廣義政府”,包括了國(guó)有企業(yè)、國(guó)有金融機(jī)構(gòu)、地方政府、中央政府,現(xiàn)在中國(guó)的債務(wù)問題主要在廣義政府,而廣義政府是可以騰挪的,這是和別的國(guó)家很不相同的地方。
財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人日前指出,與發(fā)生債務(wù)危機(jī)的國(guó)家不同,我國(guó)地方政府債務(wù)形成了大量與債務(wù)相對(duì)應(yīng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為償債保障,加上未來一段時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)將保持中高速增長(zhǎng),也為債務(wù)償還提供了根本保障。
不過,李揚(yáng)也指出,盡管目前看不存在債務(wù)危機(jī),不過債務(wù)問題也是必須要警惕的,如果任其蔓延會(huì)使得經(jīng)濟(jì)活力受到約束,對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期肯定不利。債務(wù)問題必須放在重要位置解決,而這不是一個(gè)簡(jiǎn)單的某部門可以解決的,需要從整體上著眼。
日前,國(guó)際貨幣基金組織第一副總裁戴維·利普頓也建議中國(guó)成立專門機(jī)構(gòu)處理債務(wù)問題。利普頓說,解決企業(yè)債務(wù)問題已經(jīng)勢(shì)在必行。需要全面的計(jì)劃和具體的行動(dòng),來硬化預(yù)算約束(特別是對(duì)國(guó)有企業(yè)),對(duì)薄弱企業(yè)進(jìn)行重組或破產(chǎn)清算,確認(rèn)和分配損失,處理相關(guān)的社會(huì)成本,并便利市場(chǎng)準(zhǔn)入。對(duì)此,李揚(yáng)表示認(rèn)同,“據(jù)我所知,目前還沒有形成一個(gè)統(tǒng)籌的機(jī)構(gòu)。”
渣打銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽也認(rèn)為,從長(zhǎng)期來看中國(guó)債務(wù)問題如果一拖再拖,將存隱患。在丁爽看來,剝離當(dāng)前的不良債務(wù)是降低中國(guó)債務(wù)率的第一步,推進(jìn)國(guó)企和銀行業(yè)改革也至關(guān)重要。如果要使得2020年整體債務(wù)率可能保持在270%以下,需要做五件事情:一是處置或高達(dá)GDP比重10%的不良貸款;二是關(guān)閉僵尸企業(yè);三是對(duì)國(guó)企實(shí)施預(yù)算硬約束;四是改進(jìn)銀行貸款審批標(biāo)準(zhǔn),推進(jìn)股市債市縱深發(fā)展;五是調(diào)整宏觀政策組合,轉(zhuǎn)向較低信貸增長(zhǎng)和較高預(yù)算赤字。
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