四部委聯(lián)合發(fā)文：金融資本強(qiáng)力支持國(guó)企改革
作 者：周松清 來(lái) 源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道發(fā)表日期：2015-09-01
多重組、廣分紅！
四部委聯(lián)合發(fā)文：金融資本強(qiáng)力支持國(guó)企改革
導(dǎo)讀
在廈門玖盈投資總經(jīng)理趙志剛看來(lái)，這是對(duì)國(guó)企改革的實(shí)際推動(dòng)，他對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“首先對(duì)并購(gòu)重組的支持力度空前，眾所周知，國(guó)企原來(lái)的老大難問(wèn)題就是審批繁瑣，四部委同時(shí)強(qiáng)調(diào)簡(jiǎn)化審批，優(yōu)化審核，實(shí)屬難得。同時(shí)，支付工具和融資方式創(chuàng)新、金融力度的支持更是從資金上加強(qiáng)了力度。”
8月31日晚間，證監(jiān)會(huì)在其官網(wǎng)上發(fā)布《證監(jiān)會(huì) 財(cái)政部 國(guó)資委 銀監(jiān)會(huì)關(guān)于鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)股份的通知》。
針對(duì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅、回購(gòu)股份等三個(gè)方面出具了十三條具體意見(jiàn)。
具體的十三條意見(jiàn)包括：大力推進(jìn)兼并重組市場(chǎng)化改革；進(jìn)一步簡(jiǎn)化行政審批程序，優(yōu)化審核流程；鼓勵(lì)上市公司兼并重組支付工具和融資方式創(chuàng)新；鼓勵(lì)國(guó)有控股上市公司依托資本市場(chǎng)加強(qiáng)資源整合，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)；加大金融支持力度；增加現(xiàn)金分紅在利潤(rùn)分配中的占比，具備分紅條件的，鼓勵(lì)實(shí)施中期分紅；降低上市公司現(xiàn)金分紅成本，提高長(zhǎng)期投資收益回報(bào)；上市公司股票價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)，或者市盈率或市凈率低于同行業(yè)上市公司平均水平達(dá)到預(yù)設(shè)幅度的，可以主動(dòng)回購(gòu)本公司股份等方面。
這一系列新的指導(dǎo)思路出臺(tái)，將給資本市場(chǎng)帶來(lái)什么樣的變化？
國(guó)企并購(gòu)迎來(lái)金融強(qiáng)力支持
民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友對(duì)此指出：“制度建設(shè)重于拉抬指數(shù)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)重于單純救市，落實(shí)改革重于基建托底。”
與此同時(shí)，并購(gòu)重組確實(shí)越來(lái)越頻繁，國(guó)企參與度越來(lái)越高。
2015年并購(gòu)重組活動(dòng)更加頻繁，1-7月上市公司并購(gòu)重組交易金額12685億元，為去年全年的87.5%，其中央企控股上市公司交易金額占比為19.7%，國(guó)有控股上市公司整體交易金額占比37.7%、在重大重組交易中金額占比高達(dá)62.1%。
在廈門玖盈投資總經(jīng)理趙志剛看來(lái)，這是對(duì)國(guó)企改革的實(shí)際推動(dòng)，他對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“首先對(duì)并購(gòu)重組的支持力度空前，眾所周知，國(guó)企原來(lái)的老大難問(wèn)題就是審批繁瑣，四部委同時(shí)強(qiáng)調(diào)簡(jiǎn)化審批，優(yōu)化審核，實(shí)屬難得。同時(shí)，支付工具和融資方式創(chuàng)新、金融力度的支持更是從資金上加強(qiáng)了力度。”
通知中表示，鼓勵(lì)上市公司兼并重組支付工具和融資方式創(chuàng)新。推出上市公司定向可轉(zhuǎn)債。鼓勵(lì)證券公司、資產(chǎn)管理公司、股權(quán)投資基金以及產(chǎn)業(yè)投資基金等參與上市公司兼并重組，并按規(guī)定向企業(yè)提供多種形式的融資支持，探索融資新模式。推動(dòng)商業(yè)銀行積極穩(wěn)妥開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，擴(kuò)大貸款規(guī)模，合理確定貸款期限。鼓勵(lì)商業(yè)銀行對(duì)兼并重組后的上市公司實(shí)行綜合授信。通過(guò)并購(gòu)貸款、境內(nèi)外銀團(tuán)貸款等方式支持上市公司實(shí)行跨國(guó)并購(gòu)。
現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)吸引投資者價(jià)值投資
通知中要求，積極鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅。同時(shí)，還要求，完善鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有上市公司股票的稅收政策，降低上市公司現(xiàn)金分紅成本，提高長(zhǎng)期投資收益回報(bào)。
2013年上市公司現(xiàn)金分紅家數(shù)占比為72.4%，現(xiàn)金分紅比例為34.5%；2014年，上市公司現(xiàn)金分紅家數(shù)占比為73.2%，現(xiàn)金分紅比例為33.51%。國(guó)有控股上市公司、上市商業(yè)銀行是現(xiàn)金分紅的重要力量，以2014年為例，國(guó)有控股上市公司分紅占現(xiàn)金分紅總金額的76.9%，16家上市商業(yè)銀行分紅占總金額的比重達(dá)48.4%。
通知還要求，上市公司股票價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)，或者市盈率或市凈率低于同行業(yè)上市公司平均水平達(dá)到預(yù)設(shè)幅度的，可以主動(dòng)回購(gòu)本公司股份。支持上市公司通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、債券等多種方式，為回購(gòu)本公司股份籌集資金。
國(guó)有控股上市公司出現(xiàn)上述情形時(shí)，鼓勵(lì)其控股股東、實(shí)際控制人結(jié)合自身狀況，積極增持上市公司股份，推動(dòng)上市公司回購(gòu)本公司股份，有能力的，可以在資金方面提供必要支持。
趙志強(qiáng)對(duì)此向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析道：“分紅能夠吸引投資者價(jià)值投資，長(zhǎng)期持有股份。回購(gòu)則能夠在提振股價(jià)的同時(shí)，提升公司實(shí)際價(jià)值。這都是為國(guó)企改革做鋪墊，對(duì)于已經(jīng)具備投資價(jià)值的50、300指數(shù)的不少成份股等于變相打響發(fā)令槍，對(duì)于少數(shù)還有調(diào)整空間的成分股等于踢上一腳。有了金融作為后盾，預(yù)計(jì)回購(gòu)的主力將會(huì)是國(guó)企。”
他還補(bǔ)充道：“通過(guò)回購(gòu)、分紅，也使得國(guó)企上市公司的存量資金與市場(chǎng)上各類投資者的資金實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)，突破既有的主要通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)發(fā)新股、套現(xiàn)等負(fù)面觀感做法的束縛，實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)。”
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