前瞻中央經(jīng)濟(jì)工作會議：預(yù)調(diào)微調(diào)不等于貨幣寬松
來 源：東方早報(bào)發(fā)表日期：2011-12-08
《半月談》刊發(fā)的文章指出，“專家分析認(rèn)為，‘預(yù)調(diào)微調(diào)’并不能與‘貨幣寬松’直接畫等號。”
早報(bào)記者 是冬冬
一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議即將召開，為2012年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)。官方媒體已開始為這一每年級別最高的經(jīng)濟(jì)工作會議“預(yù)熱”，貨幣政策走向成為焦點(diǎn)。
最新一期出版的《半月談》雜志刊發(fā)題為《正確把握宏觀政策新調(diào)整——迎接中央經(jīng)濟(jì)工作會議系列述評之二》的文章指出，“種種跡象表明，宏觀政策‘預(yù)調(diào)微調(diào)’已經(jīng)啟動。不過專家分析認(rèn)為，‘預(yù)調(diào)微調(diào)’并不能與‘貨幣寬松’直接畫等號。”
幾乎是同時(shí)，中新社11月24日以《前瞻中央經(jīng)濟(jì)工作會議：貨幣政策開啟局部“微調(diào)”？》為題，撰寫分析文章說，“目前中國經(jīng)濟(jì)狀況不適合繼續(xù)采用寬松貨幣政策，但并不是‘轉(zhuǎn)向’，只是‘微調(diào)’，并且‘微調(diào)’也不是貨幣政策的整體調(diào)整，總體貨幣政策現(xiàn)在還處于‘觀望、調(diào)整、等待’的階段。”
“這一輪政策調(diào)整的著力點(diǎn)，并不簡單在于‘松緊之變’，而在于力促經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。”《正確把握宏觀政策新調(diào)整》一文說。
“從緊的大前提不變”
回顧2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會議，2011年貨幣政策定調(diào)“穩(wěn)健”。這也是2008年11月中國為應(yīng)對金融危機(jī)提出貨幣政策“適度寬松”后，首次回歸“穩(wěn)健”。
時(shí)近歲末，外界關(guān)于信貸政策放松、年底貸款增加的傳聞不斷。其間最受矚目的，莫過于浙江省6家農(nóng)村合作銀行今日起恢復(fù)執(zhí)行正常的存款準(zhǔn)備金率水平的消息。這被外界普遍解讀為貨幣政策寬松的發(fā)端。
不過，“澄清”的聲音隨之響起?！督?jīng)濟(jì)日報(bào)》旗下的中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)昨日在首頁醒目位置，援引人民銀行杭州中心支行的話報(bào)道稱，上述最新舉措不能理解為下調(diào)6家農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率。
同一天，中新網(wǎng)金融頻道援引中國外匯投資研究院院長譚雅玲的話說，“日前存準(zhǔn)金下調(diào)的農(nóng)信社實(shí)際是恢復(fù)正常水平，并不是下調(diào)！”
該報(bào)道特別提到，對部分地區(qū)的中小金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率進(jìn)行調(diào)整，是屬于“結(jié)構(gòu)調(diào)整”，是針對溫州高利貸肆虐的狀況，旨在改善中小企業(yè)資金流動性緊張問題。
中國人民銀行上?？偛恳晃还賳T23日在上海國資秋季經(jīng)濟(jì)形勢分析會上稱，按其個人理解，農(nóng)信社的存款準(zhǔn)備金率實(shí)際上是反向釋放，因?yàn)榻衲暾{(diào)控信貸規(guī)模用了一個非常專業(yè)的措施，叫差別存款金率。他解釋道，就是在法定存款準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)上，如果哪些商業(yè)銀行在貫徹穩(wěn)健貨幣政策上有所偏差，就用差別存款準(zhǔn)備金的公式提高半個點(diǎn)、一個點(diǎn)或者是兩個點(diǎn)，“而到了今天，這個差別存款準(zhǔn)備金率停止了，反向又還給它了。這種做法你可以理解為微調(diào)、預(yù)調(diào)、適時(shí)、適度。”
這位官員表示，這個適時(shí)適度微調(diào)和預(yù)調(diào)目前已經(jīng)開始實(shí)施，明年也會持續(xù)進(jìn)行下去。
中國社會科學(xué)院金融研究所貨幣理論與貨幣政策室主任彭興韻認(rèn)為，“定向?qū)捤?rdquo;的趨勢已現(xiàn)，但2011年底之前不會有大的變化，進(jìn)入2012年后會開始“微調(diào)”，幅度還不確定，“2011年中央經(jīng)濟(jì)工作會議上會提到貨幣政策問題，大的方向不會改變，主要還是以‘穩(wěn)健、微調(diào)’為主。”
《正確把握宏觀政策新調(diào)整》一文則援引中信銀行信貸管理部總經(jīng)理孫建林的話說，雖然上層釋放出“微調(diào)”信號，但并不會改變從緊的貨幣政策的大前提，“信貸規(guī)?；?qū)⒄{(diào)整為定向增加，向國家宏觀政策支持的領(lǐng)域傾斜，比如小企業(yè)貸款和個人消費(fèi)貸款領(lǐng)域。”
北京工商大學(xué)教授梁小民告訴早報(bào)記者，明年的貨幣政策或適當(dāng)放松，很有可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。梁小民認(rèn)為，明年保經(jīng)濟(jì)增長不會作為基本目標(biāo)，GDP增速或許會下降。
值得注意的是，工信部昨日表示，預(yù)計(jì)今年中國的GDP增速可達(dá)9.2%，但明年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不確定性更為突出，初步預(yù)計(jì)2012年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速比今年低1-2個百分點(diǎn)。
工業(yè)和信息化部運(yùn)行監(jiān)測協(xié)調(diào)局副局長黃利斌指出，2012年穩(wěn)健貨幣政策不可能有大的松動，企業(yè)資金面不會有大的改觀。
社科院經(jīng)濟(jì)研究所副所長張平則向早報(bào)記者表示，明年的政策不會適度從緊，會保持中性，略微放松，“明年肯定會下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。”
前述央行上?？偛抗賳T指出，存款準(zhǔn)備金率達(dá)到20%甚至以上是屬于非常態(tài)的，“回歸常態(tài)比較復(fù)雜，回歸常態(tài)意味著今年我們有一些做法和常態(tài)有一些不符。”
結(jié)構(gòu)性減稅發(fā)力
《正確把握宏觀政策新調(diào)整》一文進(jìn)一步援引專家的話說，“鼓勵企業(yè)專注實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展是本次政策調(diào)整的顯著特色。”
該文為這一觀點(diǎn)所舉的例證有二：
一是，國務(wù)院總理溫家寶上個月在天津考察時(shí)說，一個國家要應(yīng)對危機(jī)，使自己屹立不倒，必須有發(fā)達(dá)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
二是，上月底召開的國務(wù)院常務(wù)會議在部署近期經(jīng)濟(jì)工作時(shí)的表態(tài)。該次會議一方面表示，“要適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)”，另一方面，又強(qiáng)調(diào)促進(jìn)房價(jià)合理調(diào)整。
文章援引國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任范劍平的話說，經(jīng)濟(jì)保持適度增長不能再走簡單放松銀根或者大規(guī)模投資的路子，“現(xiàn)在要做的首先是減稅，這有助于改善企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境；其次是反壟斷，使更多投資領(lǐng)域向民營經(jīng)濟(jì)開放。目前很多民間資金找不到投資出路，容易產(chǎn)生離開實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傾向。”
可見的事實(shí)是，貨幣政策未有明確動向，一系列財(cái)稅政策已開始發(fā)力。
路透社評價(jià)稱，最高層對財(cái)政調(diào)節(jié)措施的關(guān)注程度，看似要高于外界對貨幣政策方面的不滿之音。
10月31日，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布修改后的《中華人民共和國增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》和《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》，11月1日起上調(diào)增值稅和營業(yè)稅起征點(diǎn)的幅度。
此外，財(cái)政部還公布，自2011年11月1日起至2014年10月31日，對金融機(jī)構(gòu)與小型、微型企業(yè)簽訂的借款合同免征印花稅。金融企業(yè)涉農(nóng)貸款和中小企業(yè)貸款損失準(zhǔn)備金稅前扣除政策，繼續(xù)執(zhí)行至2013年12月31日。
“這些減稅措施，對小微型企業(yè)來說是一個實(shí)質(zhì)性利好。接下來，還可以考慮適度降低個人所得稅以及證券交易印花稅的稅率。”《正確把握宏觀政策新調(diào)整》一文援引中國人民銀行直屬事業(yè)單位——鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授王勇的話如是說。
中國經(jīng)濟(jì)學(xué)會理事劉滿平認(rèn)為，此次決策部門將“適時(shí)適度、預(yù)調(diào)微調(diào)”的重心放在結(jié)構(gòu)性減稅上，減輕企業(yè)和居民負(fù)擔(dān)，增加民眾收入，促進(jìn)消費(fèi)；放在支持中小企業(yè)發(fā)展上，搞活實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這點(diǎn)決不能有所動搖。
路透社援引熟悉政策討論的分析師的話說，看似中國人民銀行在最近的政策激辯中占據(jù)了上風(fēng)，“央行對通脹的立場比其他政府機(jī)構(gòu)都要強(qiáng)硬。”這點(diǎn)很容易理解，匆匆推行貨幣寬松，房地產(chǎn)行業(yè)會有再次過熱之虞，讓央行控制物價(jià)上漲的努力前功盡棄。
梁小民認(rèn)為，明年還要繼續(xù)并加強(qiáng)結(jié)構(gòu)性減稅。張平建議，明年增值稅擴(kuò)圍的試點(diǎn)范圍應(yīng)該擴(kuò)大至沿海發(fā)達(dá)地區(qū)。
中央政治局的調(diào)研路線
細(xì)心者不難發(fā)現(xiàn)，正是在溫家寶上月考察中國民營企業(yè)之鄉(xiāng)——溫州后，與“微調(diào)”相關(guān)的結(jié)構(gòu)性減稅政策適時(shí)啟動，以求定向馳援中小企業(yè)。
進(jìn)入11月中旬，又有多位中共中央政治局委員、常委赴各地調(diào)研中小企業(yè)，談?wù)摳母铩?/p>
11月10日，國務(wù)院副總理李克強(qiáng)赴國務(wù)院發(fā)展研究中心調(diào)研。他說，“轉(zhuǎn)方式是一場廣泛而深刻的變革。轉(zhuǎn)方式每前進(jìn)一步，改革就必須深化一步。”李克強(qiáng)提出，必須做好轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式這篇大文章，而轉(zhuǎn)方式的主攻方向是調(diào)結(jié)構(gòu)，其中一個重要方面就是要構(gòu)建擴(kuò)大內(nèi)需的長效機(jī)制，在擴(kuò)大開放的條件下擴(kuò)大內(nèi)需。他強(qiáng)調(diào)，擴(kuò)內(nèi)需的最雄厚潛力在城鎮(zhèn)化，潛力最大的產(chǎn)業(yè)是服務(wù)業(yè)，“要加大對勞動密集型服務(wù)業(yè)和研發(fā)等知識密集型服務(wù)業(yè)的支持力度。”
11月10日至14日，中共中央政治局常委李長春考察深圳、東莞、佛山、廣州等地，要求全面加快轉(zhuǎn)型升級步伐。
11月17日至21日，全國政協(xié)主席賈慶林先后來南寧、玉林、梧州等地調(diào)研，了解神冠控股(集團(tuán))有限公司、中恒集團(tuán)等民營企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和體制機(jī)制創(chuàng)新情況。賈慶林提出，“當(dāng)前改革發(fā)展進(jìn)入了新的關(guān)鍵階段，……保增長、保穩(wěn)定、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式是我們面臨的重要任務(wù)。”
11月19日，國務(wù)院副總理王岐山在湖北省宜昌市召開地方金融工作座談會，要求“深入推進(jìn)金融改革”，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持。
11月22日，國務(wù)院副總理張德江在江蘇南通主持召開部分地區(qū)中小企業(yè)工作座談會，要求“科學(xué)地、準(zhǔn)確地判斷中小企業(yè)面臨的形勢、發(fā)展的態(tài)勢，全面地、辯證地分析中小企業(yè)面臨的困難、存在的問題”。
梁小民表示，從中央高層密集的調(diào)研可以看出，如何解決中小企業(yè)的難題會是今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議的中心議題。“高層去調(diào)研，還是希望能夠找到應(yīng)對的政策，對小微企業(yè)起到最有效的作用。”梁小民認(rèn)為，明年可能會出臺如何進(jìn)一步扶持中小企業(yè)的政策，包括加強(qiáng)對中小企業(yè)的貸款，還有可能繼續(xù)給中小企業(yè)減稅，減少負(fù)擔(dān)。
前述央行上?？偛抗賳T表示，明年信貸投放會更加偏向微小企業(yè)，更加偏向于服務(wù)行業(yè)、科技行業(yè)，“這是毫無疑問的，中小金融機(jī)構(gòu)會得到更多的政策支持。也就是說逐步地優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。我覺得明年貨幣政策這三層含義肯定會逐漸地得到實(shí)現(xiàn)和落實(shí)的。”
不過，張平認(rèn)為，目前對于中小企業(yè)的扶持政策已經(jīng)沒有太多的調(diào)整余地，除了免稅、增加貸款等，實(shí)際能做的不多。
近六年中央經(jīng)濟(jì)工作會議
■ 2010年
召開時(shí)間：12月10日-12日
政策基調(diào)：以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
■ 2009年
召開時(shí)間：12月5日-7日
政策基調(diào)：保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。
■ 2008年
召開時(shí)間：12月8日-10日
政策基調(diào)：保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。
■ 2007年
召開時(shí)間：12月3日-5日
政策基調(diào)：保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的好勢頭，實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策。
■ 2006年
召開時(shí)間：12月5日-7日
政策基調(diào)：保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的好勢頭，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策。
■ 2005年
召開時(shí)間：11月29日-12月1日
政策基調(diào)：保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策。
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